Рост гривны сдерживает инфляцию, но нужны меры

Повышение курса украинской валюты - первый шаг к сдерживанию инфляции, однако необходимы также меры, не относящиеся к кредитно-денежной политике.

Такое мнение Международного рейтингового агентства Standard&Poor's (S&P) приводится в сообщении, текст которого приводит "Интерфакс-Украина".

"Либерализация режима обменного курса должна помочь сдерживанию инфляции цен торгуемых товаров (tradeables), и, в частности, сырьевых, таких как газ и продовольственные продукты, которые оцениваются в долларах", - говорится в сообщении.

S&P считает, что решение Нацбанка не вмешиваться в установление рыночного обменного курса и позволить гривне вырасти почти на 11% в номинальном выражении по отношению к доллару США, демонстрирует его удвоенную готовность использовать кредитно-денежную политику в целях борьбы с инфляцией.

"Тем не менее, немонетарные факторы также способствуют росту инфляции в Украине. В первом квартале 2008 года номинальные расходы правительства увеличились почти до 50% вследствие роста зарплат, и это сигнал частному сектору о высокой инфляции", - подчеркивается в сообщении.

По мнению агентства, неопределенная политика в отношении доходов по-прежнему влияет на цены товаров (через вторичные эффекты).

Кроме того, более сильная гривня будет стимулировать рост импорта и сужать маржу экспортеров, которая уже находится под давлением вследствие роста цен на газ, отмечает S&P.

"Этот процесс будет ускорять рост дефицита по счету текущих операций в Украине - от 4,2% ВВП в прошлом году до 10,3% ВВП в 2009 году", - считает его эксперты.

По их оценкам, в среднесрочной перспективе существует неопределенность относительно того, будет ли внешнее финансирование, и, в частности, прямые иностранные инвестиции, по-прежнему обеспечивать финансирование большей части растущих потребностей Украины во внешнем капитале.

"В свете того, что значительная часть заимствований, привязанных к иностранной валюте, не защищена механизмами хеджирования, большая волатильность обменного курса в конечном счете может привести к ухудшению финансового состояния домохозяйств, что является возрастающим риском с учетом высокого значения (на уровне 67%) отношения "кредиты (домохозяйствам и нефинансовым частным организациям)/ВВП" в Украине", - подчеркивается в документе.